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大宗商品大宗商品策略周报:全球能源紧缺带动上涨

发布日期:2021-10-14 04:08   来源:未知   阅读:
 

  近期市场的核心逻辑是全球能源紧张对大宗商品的持续冲击,国内外动力煤和天然气价格大幅上涨,并带动原油价格创出反弹新高。

  能源紧缺对其他商品产生连锁反应,碳元素的紧缺继续对相关品种支撑,双焦在自身持续累库的背景下,受到动力煤的支撑焦煤期价创下新高,焦炭期价也保持坚挺,相关煤化工行业在成本的驱动下也持续强势。国内高能耗行业相关品种价格延续了之前的“限电”逻辑,相关品种PVC、铁合金继续创下新高,有色金属中的铝和锌在需求较弱的背景下受到限电影响也比较坚挺。由于能源价格大幅上涨造成通胀预期大幅上升,对铜、贵金属等受通胀预期影响比较大的品种形成一定支撑。总体来看,能源问题依旧是影响大宗商品走势的核心矛盾。

  从对国内大宗商品影响最大的动力煤来看,【天气预报】未来三天全国天气预报10月7日,随着取暖季的到来,电煤保供增产力度不断加码,国庆前后主产区发布加快产能释放的文件,其中内蒙核增产能9800万吨、山西核增产能5500万吨,即四季度月均产量环比上半年增产超过1200万吨,如此可实现合法生产达到3.4亿吨/月的水平,将对民生用煤形成保障,缓解动力煤紧张的格局。但由于新核增产能仍旧涉及环保、安全、土地审批等相关监管,供给的实际释放量有待观察,且供给本身存在一个月以上的释放周期,近期山西、陕西的洪涝灾害则使得供给的恢复雪上加霜,预计10月份动力煤紧张的格局难以缓解。从钢材的限产来看,为了达到全年平控的目标,10月份的限产力度仍然将比较严。所以从大宗商品的整体供给来看,10月份仍然是偏紧的格局,前期市场交易的供给主逻辑仍然将延续,而从需求来看,尽管需求整体比较弱,但近期央行对地产信贷政策口风的变化,以及专项债要求11月底之前发放,均显示建筑业资金最紧张的阶段可能过去,从供需两端来看,短期内商品整体仍将偏强。

  但不能低估煤炭保供的决心,若11月之后供给逐步释放,煤炭紧张格局对整体大宗商品的支撑将减弱,如果后期供应端无进一步减少的边际驱动,需要警惕需求进一步走弱对价格的不利影响,毕竟很多工业品的库存反应的终端需求并不好,而11月之后商品将整体逐步进入需求淡季。

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